Les assureurs annoncent leurs taux de fonds euros pour 2023 dans les prochaines semaines. Les premières estimations circulant dans la presse spécialisée évoquent une moyenne autour de 2,5 % brut pour l’ensemble du marché, contre environ 2 % pour 2022. C’est une hausse réelle. Et comme à chaque annonce de remontée des taux, la question revient : est-ce le moment de mettre davantage sur le fonds euros ?
La réponse mérite d’être travaillée, pas tranchée à la hâte.
Pourquoi les taux des fonds euros remontent-ils en 2023-2024 ?
La corrélation est directe avec la politique des banques centrales. Depuis 2022, la Banque Centrale Européenne a fortement remonté ses taux directeurs pour combattre l’inflation. Ces taux déterminent le rendement des obligations d’État nouvellement émises, et le fonds euros est en grande partie composé d’obligations d’État.
Quand les taux de marché montaient en 2022, les fonds euros existants ne pouvaient pas immédiatement répercuter cette hausse : ils détenaient des obligations achetées à des taux bas les années précédentes, dont la durée de vie court encore plusieurs années. C’est le phénomène d’inertie du fonds euros, lié à la duration de son portefeuille.
En 2023 et 2024, cette inertie se résorbe progressivement. Les nouvelles obligations achetées à des taux plus élevés entrent dans le portefeuille et tirent le rendement moyen vers le haut. C’est pourquoi les taux des fonds euros augmentent avec un décalage par rapport à la hausse des taux de marché.
2,5 % brut : est-ce vraiment un bon rendement en 2024 ?
Ce chiffre appelle une double lecture.
En termes nominaux, 2,5 % est nettement supérieur au 1,3 % de 2021. C’est objectivement une amélioration pour les épargnants qui détiennent du fonds euros.
En termes réels, le bilan est plus nuancé. L’inflation française a atteint environ 4,9 % en moyenne sur 2023 selon l’INSEE. Avec un rendement brut de 2,5 % et des prélèvements sociaux de 17,2 % sur les gains, votre rendement net est d’environ 2,07 %. Face à une inflation à 4,9 %, votre taux réel est de l’ordre de -2,8 %. Votre épargne sur fonds euros perd encore du pouvoir d’achat, même si elle en perd moins vite qu’en 2022.
La différence avec la Livret A : le fonds euros n’est pas exonéré de prélèvements sociaux. Ses 17,2 % s’appliquent chaque année sur les gains (selon le mécanisme de l’inscription en compte). Ce n’est pas un désavantage rédhibitoire, mais c’est un écart à prendre en compte dans la comparaison.
Faut-il augmenter sa part en fonds euros maintenant que les taux remontent ?
C’est la question qui revient le plus souvent. La réponse dépend presque entièrement de votre horizon de placement, pas du niveau actuel des taux.
Si votre horizon est inférieur à trois ans, augmenter la part en fonds euros est cohérent. Vous ne pouvez pas vous permettre de subir une baisse de 20 % sur vos ETF, et le fonds euros à 2,5 % est nettement supérieur à un compte courant à 0 %.
Si votre horizon est de dix ans ou plus, augmenter mécaniquement la part en fonds euros parce que les taux montent revient à raisonner sur le court terme. Les taux peuvent continuer à monter, se stabiliser, ou redescendre. Sur dix ans, un portefeuille d’ETF actions diversifié a historiquement produit un rendement bien supérieur au fonds euros dans la quasi-totalité des scénarios.
Le piège classique : on augmente la part en fonds euros quand les taux sont hauts, on réduit quand ils sont bas, et on se retrouve à toujours ajuster dans la mauvaise direction. L’allocation entre fonds euros et unités de compte devrait être définie par votre horizon et votre tolérance à la volatilité, pas par le niveau des taux du moment.
Y a-t-il des différences importantes entre les fonds euros selon les assureurs ?
Oui, et elles sont souvent sous-estimées. En 2023, les taux servis ont varié entre environ 2 % et 3,5 % selon les contrats, selon les informations publiées dans la presse spécialisée. Cette dispersion est notable : entre le meilleur et le moins bon contrat, l’écart représente plusieurs centaines d’euros sur un encours de 30 000 €.
Les fonds euros des assureurs en ligne ont tendance à servir des taux légèrement supérieurs à ceux des bancassureurs traditionnels, pour deux raisons : des frais de gestion inférieurs, et une composition du portefeuille parfois légèrement différente. Comparer les taux servis sur les deux ou trois dernières années (pas uniquement l’année en cours) est plus informatif que de se fier à l’annonce d’une seule année.
FAQ
Le fonds euros peut-il redevenir plus intéressant que les ETF sur le long terme ?
Théoriquement, oui, si les taux de marché restaient durablement très élevés pendant plusieurs décennies. Dans ce scénario (peu probable), un fonds euros à 4 ou 5 % net rivaliserait avec les rendements historiques des actions. Ce n’est pas la configuration actuelle, et l’histoire montre que les phases de taux élevés sont temporaires. Sur vingt ou trente ans, les actions ont systématiquement surperformé les obligations et les placements sécurisés dans les économies développées.
Les prélèvements sociaux sur le fonds euros sont-ils annuels ou à la sortie ?
Pour les fonds euros, les prélèvements sociaux sont prélevés annuellement sur les intérêts inscrits en compte (ce qu’on appelle la « taxation au fil de l’eau »). C’est une différence avec les unités de compte, où les prélèvements sociaux ne s’appliquent que lors d’un rachat. Cette différence de traitement est un élément parmi d’autres à intégrer dans la comparaison entre fonds euros et UC sur la durée.
Les taux des fonds euros vont-ils continuer à monter en 2024 et 2025 ?
Personne ne peut le prédire avec certitude. Si les banques centrales maintiennent des taux directeurs élevés, l’inertie des portefeuilles obligataires continuera à se résorber et les taux des fonds euros pourraient encore progresser légèrement. Si les taux directeurs baissent, ce mouvement ralentira. Ce qui est certain : le niveau des taux des fonds euros dans dix ans est inconnu, et ne devrait pas dicter votre allocation aujourd’hui.